[该文章更新于2021年3月3日的 tuoniaox.com] 前言 ——《AMM终极笔记》是对诸多代表性 AMM 项目和相关论文进行的一项综述（survey），由于 AMM 所涉及层面较为广泛，本文选取我们认为最能代表 AMM 本质特征以及未来发展方向的无常损失进行讲解。 注：AMM（Automated Market Maker）， 自动化做市商 ，以基本数学曲线定义加密货币交易对的供需曲线，基于智能合约的全天候无人值守，重新定义了 DEX 的基本形态，代表项目 Uniswap。 大家最为关心的无常损失是一个难题，不可解，但存在优化的方法。 从简单的角度来说，无常损失就是当场外（AMM 资金池外的主流交易市场）代币 A 相对于代币 B 的汇率上涨时，套利交易者会从场外筹集代币 B，并转移到 AMM 资金池，以相对于场外更优惠的汇率换得更多的代币 A，从而实现无风险套利。而这部分利润也是资金池（LP）的损失，可以称之为无常损失（临时损失），因为一旦汇率又重新回到原始位置，将再次创造反向套利空间（对称的），整体池子的资产数量将回归到原始状态，LP 们无损失，但因为行情的两次变化，也因此